تالار گفتگوی حسابداری
حسابداری => دوره کارشناسی و آمادگی کارشناسی ارشد حسابداری => حسابداری مالی => نويسنده: shnamazi90 در دسامبر 18, 2011, 13:53:51
-
سود انباشته یکی از منابع مهم تامین مالی در شرکت ها می باشد. در سالهای اخیر مدیران شرکتهای بزرگ برای تامین مالی سهام منتشر نمی کنند بلکه از سود انباشته استفاده می کنند. معمولا 35%از سود(سود پس از کسر مالیات)به عنوان سود انباشته در نظر گرفته می شود که در این صورت نسبت سود تقسیمی65% می باشد. با توجه به اینکه سود تقسیمی به دو بخش تقسیم می شود،مدیر شرکت می تواند از سیاست تقسیم سود به عنوان یک راهنما استفاده کند.
شرکت از طریق پرداخت سود به سهامداران می تواند بر ثروت سهامداران تاثیر بگذارد. در واقع نقشی که شرکت در اینجا ایفا می کند افزایش ثروت سهامداران می باشد.با توجه به سیاست تقسیم سود افزایش ثروت سهامداران به معنی پرداخت تمام سود سهامداران نمی باشد،شرکت با اندوخته کردن قسمتی از سود می تواند سیاست هایی را در پیش گیرد که ثروت سهامداران در دوره های آتی افزایش یابد.
عواملی که بر سیاست تقسیم سود اثر می گذارندعبارتند از:
1)سود انباشته به عنوان یکی از منابع تامین مالی
2)ترکیب ساختار سرمایه
3)نیاز سهامداران
4)محدودیت های قانونی
سود انباشته به عنوان یکی از منابع تامین مالی،اولین عاملی است که در سیاست گذاری تقسیم سود مورد توجه قرار می گیرد زیرا می توان از سود انباشته به عنوان یک منبع تامین مالی استفاده کرد.
از جمله ویژگی های سهام عادی و سود انباشته این است که هر دو از اجزای حقوق صاحبان سهام می باشند. شرکت در صورت نیاز به تامین مالی به جای انتشار سهام می تواند از سود انباشته استفاده کند.این مورد بیشتر در مواقعی به کار می رود که سهام شرکت در دست افراد خاص می باشد و در صورتی که شرکت سهام جدید منتشر کنداز نظر مالکییت و کنترل شرکت مسائلی به وجود خواهد آمد.
عدم دسترسی به منابع مالی دیگر:شرکت های نسبتا کوچک درز صورتی که توان تامین مالی از راههای دیگر(_مثلا انتشار سهام با توجه به اینکه بازاری برای سهام عادی آن وجود نداشته باشد)را نداشته باشند،استفاده از سود انباشته راه حل مناسبی می باشد.
شرکت هایی که به سرعت رشد می کنند برای تامین مالی از سود انباشته یا انتشار سهام و اوراق قرضه استفاده می کنند.در صورتی که نرخ بازده این شرکت ها از نرخ بازده مورد انتظار سهامدارانبیشتر باشد، (در صورت ثابت بورن ریسک)بهتر است شرکت قسمتی از سود سالنه به حساب سود انباشته تخصیص دهدو سود کمتری به سهامداران پرداخت کند.
گاهی شرایطی ایجاد می شود که قیمت سهام و میزان بازدهی سرمایه گذاری ها را تحت تاثیر قرار میدهد.مثلا در شرایط تورمی نرخ بهره بازار بالاو قیمت اوراق قرضه پایین می باشد،که با این شرایط شرکت نمی تواند هزینه بهره اوراق قرضه را تحمل کند.در صورتی که مدیران پیش بینی کنند که هزینه سرمایه در آینده کاهش می یابد می توانند انتشار سهام را به تعویق بیاندازند و از محل سود انباشته تامین مالی کنند.
در زمان تدوین سیاست تقسیم سود باید به میزان و درصد اجزای تشکیل دهنده سرمایه شرکت نیز توجه شود .
عامل دیگری که در سیاست تقسیم سود مورد توجه قرار می گیرد،نیاز سهامداران عادی می باشد.در اینجا ما به دنبال این نیستیم که نشان دهیم سهامداران به دنبال سود کمتر یا بیشتری هستند بلکه می خواهیم نشان دهیم که سهامداران علاقه مند به یک سیاست با ثبات تقسیم سود هستند.
و آخرین عاملی که بر تقسیم سود اثر می گذارد محدودیت قانونی می باشد که تا حد زیادی مانع بسیاری از اقدامات شرکت است. وجود برخی از مقررات و قوانین به مدیریت این اجازه را نمی دهد که هر طور که می خواهد در رابطه با تقسیم سود عمل کند و این سبب می شود که از مسیر همیشگی خود منحرف گرددو سیاستی را در پیش گیرد که برای سهامداران غیر منتظره باشد.
منبع:مدیریت مالی - جلد دوم -چاپ پانزدهم -نویسنده ریموند پی. نوو - ترجمه و اقتباس دکتر علی جهانخانی و دکتر علی پارسائیان